La star du petit pois fait à nouveau saliver les investisseurs. Le titre qui perd 30% en trois ans et 60% en cinq ans vient de reprendre 21% depuis le 1er janvier dernier.
Le chiffre d’affaires annuel (1er juillet 2024 – 30 juin 2025) n’a pourtant pas été particulièrement resplendissant. Il s’est hissé à 2,2 milliards d’euros, quasi stable sur un an : -0,9% et -0,8% à données comparables. Un léger rebond est à noter au quatrième trimestre (+0,2% à données comparables).
La bonne nouvelle est venue de la stabilité du résultat opérationnel courant (+0,2% à taux de change et périmètre constants), à 83,8 millions d’euros, en ligne avec les attentes des analystes et l’objectif des dirigeants, qui avait été communiqué en début d’exercice.
Cette stabilité reflète des tendances contradictoires. La baisse de la rentabilité en Europe (baisse des prix et volumes en retrait en marques distributeurs) a été compensée par une progression marquée de la profitabilité hors Europe, tirée par le redressement de l’Amérique du Nord et la progression des marges en Eurasie.
Par ailleurs, l’optimisation et la maîtrise des coûts ont permis de neutraliser la hausse des dépenses marketing.
Priorité aux marchés porteurs
Bonduelle a aussi fortement réduit sa perte nette, qui s’est élevée à -11,5 millions d’euros en 2024/2025, au lieu de -119,8 millions en 2023/2024. L’endettement net est ressorti à 571,2 millions d’euros, contre 561,9 millions un an plus tôt. Le ratio d’endettement sur fonds propres s’établit à 0,94 fois, après 0,88 fois au 30 juin 2024.
Pour 2025/2026, Bonduelle vise un rebond de sa rentabilité opérationnelle courante à 90 millions d’euros en données comparables, dans un contexte où la consommation restera vraisemblablement sous pression, selon les dirigeants.
L’avis du Revenu. Les difficultés passées (forte exposition à la Russie) ont été surmontées et le groupe agro-alimentaire gagne en crédibilité. La cession de l’activité salade en sachet en France et en Allemagne — segment où le groupe reste présent grâce à des accords de licence conclus avec les acquéreurs — permet à Bonduelle de concentrer ses ressources sur le développement de ses activités à plus forte valeur ajoutée, notamment le marché du traiteur frais en Europe.
Le titre se négocie seulement 5,9 fois le résultat net attendu pour l’exercice en cours. Le dividende de 0,25 euro qui sera proposé à l’assemblée générale du 4 décembre fait ressortir un rendement de 3,1% au cours actuel.
Chiffres clés et ratios boursiers
Notre conseil
Nous sommes à l’achat sur Bonduelle pour viser 9,5 euros dans un premier temps, soit le niveau du cours début 2024.