Son actualité. Le distributeur d’aciers spéciaux continue de souffrir de conditions de marché pénalisantes. Son chiffre d’affaires au premier semestre a reculé de 8,1% à 987 millions d’euros, en raison d’une demande faible, notamment en Allemagne (son premier marché, avec 32% des ventes), et de pressions sur les prix. La division IMS Group, spécialisée dans la distribution d’aciers mécaniques, est particulièrement affectée par le ralentissement de l’activité industrielle.
Au cours du semestre, les volumes distribués (en global) ont fléchi de 4,1% sur la période et les prix de 4,6%. Jacquet Metals a bénéficié d’un petit effet périmètre positif (+0,6%), avec l’acquisition de l’italien Commerciale Fond en mars 2024. Au deuxième trimestre, les volumes ont moins reculé, mais les prix ont davantage baissé.
La bonne nouvelle vient de la progression de la rentabilité grâce à la baisse des prix moyens de constitution des stocks, et une bonne gestion des charges opérationnelles. L’Ebitda courant a progressé de 23% à 48 millions d’euros. La marge opérationnelle courante au 30 juin est ressortie à 2,9% contre 1,7% un an auparavant. Le résultat net s’est hissé à 6 millions d’euros, au lieu de 4 millions mi-2024.
Jacquet Metals décote sur les fonds propres
Les dirigeants préviennent que la conjoncture ne devrait pas s’améliorer dans les mois à venir. Mais le bilan demeure très solide, avec un ratio d’endettement sur fonds propres de 25% (27% fin 2024).
Jacquet Metals dispose d’une trésorerie de 200 millions d’euros et de lignes de crédit non utilisées de 436 millions. Au premier semestre, l’activité a généré un flux de trésorerie d’exploitation positif de 50 millions d’euros, couvrant largement les investissements (10 millions).
L’avis du Revenu. Le rebond de l’activité espéré l’an prochain pourrait entraîner un fort effet de levier sur les profits. Selon les analystes, le ratio cours sur bénéfice attendu à 12,7 pour l’exercice en cours passerait à 4,2 en 2026. Jacquet Metals nous paraît un vecteur intéressant pour « jouer » conjoncture industrielle en Allemagne.
Le titre gagne 14% depuis le début de l’année, mais vient de céder 15% par rapport à son récent plus-haut à 23 euros le 11 juillet. Cette consolidation offre l’opportunité de renforcer sa position.
À 420 millions d’euros, la capitalisation de Jacquet Metals offre une décote significative sur la valeur des fonds propres (647 millions).
Chiffres clés et ratios boursiers
Notre conseil
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