Son actualité. Le résultat net consolidé de Peugeot Invest a augmenté de 7,1% à 146,3 millions d’euros l’an dernier, grâce à la hausse des dividendes consolidés reçus des participations (373 millions).
Mais l’actif net réévalué – indicateur de la valeur patrimoniale du holding – a baissé de près de 23,5% à 182,7 euros par action. Peugeot Invest a souffert de la chute de l’action Stellantis (-40% l’an dernier), son actif historique. Sa participation de 7,7% dans le constructeur automobile représente 41% de son actif brut.
En 2024, la valeur du portefeuille de diversifications (58% de l’actif brut) a baissé de 5% à 3,04 milliards d’euros. Les évolutions des actifs ont été contrastées. Peugeot Invest a bénéficié de la progression de l’action Spie, ainsi que de la revalorisation de certaines participations non cotées, notamment Rothschild & Co et International SOS.
Par ailleurs, la valeur des fonds d’investissement s’est appréciée, malgré un marché du capital investissement décrit comme “en phase d’ajustement”. Mais certains co-investissements ont souffert, notamment ceux en Chine et ceux cotés, comme IHS à New York.
La structure financière s’est améliorée, avec un endettement brut en recul de 28,5% à 697 millions d’euros (soit 13,3% de la valeur du portefeuille).
Rotation du portefeuille
Le holding dispose de la flexibilité suffisante pour saisir des opportunités d’investissement. En novembre dernier, il a ainsi investi 125,4 millions d’euros pour acquérir 7,1% du capital de Robertet (arômes et parfums naturels).
Peugeot Invest cède aussi des actifs pour extérioriser des plus-values. En 2024, le holding a vendu ses titres dans Seb et Tikehau Capital. Le 17 mars dernier, il a cédé sur le marché la moitié de sa participation dans Spie (soit 2,5% du capital) pour un montant de 165 millions d’euros.
Peugeot Invest versera cette année un dividende stable par rapport à celui de 2024, à 3,25 € par action, soit un rendement de 4,2%. De son côté, Stellantis baisse son dividende de 56%.
L’avis du Revenu. Au cours actuel, la décote de Peugeot Invest par rapport à son ANR ressort à 58%, au-dessus de sa moyenne de long terme (environ 50%).
Le titre reprend 5% depuis le 1er janvier dernier, mais perd encore 35% en un an. Il reste pénalisé par les incertitudes autour de Stellantis, dont l’action vient encore de céder 10% en trois mois.
Il n’y a pas d’urgence à se renforcer sur Peugeot Invest. Nous sommes à conserver sur la valeur, avec un objectif à 85 euros.
Notre conseil
- Conservez [PEUG] Objectif : 85 euros.
- Profil : dynamique